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来自 足球外围平台 2019-09-28 09:02 的文章
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资金集团股权慰勉再引争执,东京基金公司可进

  ■本报记者王继高

  □ 本报记者 马薪婷

  因为此间“两会”期间的一个提案,曾被叫停的基金公司股权激励再受关注。

  “在公募,无非是打工的,你真正的想法,能发挥出多少不一定。”从公募转投私募的某明星基金经理曾在接受媒体采访时这样表述。

  早在2006年,中国证监会高层明确表示,将致力于有条件的基金管理公司实施股权激励试点,但2008财政部曾专门下文叫停国有控股上市金融企业股权激励。

  交银施罗德基金公司告诉《证券日报》,“两会”期间,谢卫将提交一份《关于探索基金公司股权激励机制的提案》。谢卫认为,尽管过去十年国内基金公司的股权结构得到很大丰富,但是作为知识和人才密集型行业,目前基金公司的股权结构并未体现人力资本的重要性。

  该提案的提交者、全国政协委员谢卫表示,希望各界人士在基金公司股权激励上达成共识。但也有接受本报记者采访的分析人士明确指出,公募基金没有股权激励的必要。

  屈指一算,基金业发展的十年中,从公募基金走向私募基金的基金经理不胜枚举,吕俊、石波、江晖、王贵文、徐大成、陈家琳、李旭利、郑拓…;此外,虽未在阳光私募中列名,但是毅然决然的离开公募基金的明星基金经理还有江作良、李学文、冯肖武、李华…甚至刚刚离开的孙建冬,这些在投资领域中也依然有着影响力。

  委员呼吁股权激励

  近些年,基金公司人才流失的问题日趋严重,高级管理人员、优秀投研人员和其他核心业务人员流动频繁,特别是明星基金经理加速转投私募基金更引起社会的关注。

  作为来自基金行业的唯一“两会”代表和委员、交银施罗德基金公司副总经理谢卫提交了关于探索基金公司股权激励机制的提案。其主要目的之一是为了吸引人才。谢卫在提案中称,从同样发展迅速的私募基金行业看,由专业人士发起并参股的股权激励不断吸引具有丰富投资管理经验的专业人员加入,对管理公募基金公司形成较大压力。

  国内基金业唯一一位全国政协委员、交银施罗德基金管理有限公司副总经理谢卫指出,基金公司如何吸引和留住优秀人才,服务于更广大的投资者成为促进行业进一步发展亟待解决的重要问题。

  类似呼吁由来已久。自去年年底以来,华夏和博时等大型基金公司高管都曾谈及股权激励的重要性。

  从国外来看,国外基金业不乏由个人发起设立或者参股的资产管理公司,而且有限合伙制和股权激励机制的实行也较为普遍。以美国为例,久负盛名的大型基金公司Fidelity的股权结构中,家族持股49%,员工持股51%,而Invesco景顺集团中也有40%的股权为员工持有。

  基金公司人才流动频繁为不争的事实。截至3月4日,今年已经有52只公募基金调整基金经理,其中8只增加基金经理,44只更换基金经理。2009年有超过150只公募基金的基金经理发生过变动,包括离任、离职和调岗等,其中跳槽者居多。

  谢卫提出,根据国外及其他人力资本密集型行业的经验,建立有效的股权激励机制是较好体现人力资本价值的公司治理结构。

  就基金公司股权激励,谢卫建议先行试点然后再逐步推开,在具体激励上,新老并重,允许具备条件的基金从业人员参与新基金公司的发起和设立,同时对已经成立的老基金公司,可通过股权激励鼓励员工持股。

  他建议,有关部门就基金公司股权激励组织开展及专家调研和论证,先行试点,然后再逐步推开。建议选择在上海尤其是浦东地区注册的基金公司进行试点。

  “人才流失”之争

  谢卫说:“从同样发展迅速的私募基金行业来看,由专业人士发起参股是国内外常见的形态,此种股权激励形式不断吸引具有丰富投资管理经验的专业人员加入,对管理公募基金的基金公司形成了较大压力,也对目前基金公司专业人士股东缺位的股权结构带来挑战。”

  “我从来不赞成所谓的基金行业人才流失这种说法。”银河证券基金研究总监王群航接受本报记者采访时表示,这只是正常的流动。基金经理也有自己的职业规划,有别的规划或者有更适合自己的地方就可以自由流动,而且基金经理是最会投资的群体,但现在法律法规禁止他们炒股。

  谢卫建议基金公司开展股权激励新老并重,即一方面可以考虑允许具备条件的基金从业人员等专业人士参与新基金公司的发起和设立,另一方面,对于已经成立的老基金公司,可以通过股权激励鼓励员工持股。此外,基金公司股权激励的试点可以先易后难。即建议选择从合资基金公司,尤其是外方股东有股权激励及成功实施员工持股计划经验的合资基金公司开始试点。这样做是因为“一方面可以借鉴国外成熟成功的经验设计适合中国国情的基金公司股权激励方案,另一方面也比较容易获得大股东的支持。”

  基金经理变动会不会影响基金的业绩?王群航认为,基金理财是一种集体行为,不是完全依靠个人,并且随着行业的发展,不断会有成熟的新人出现。

  此外,交银施罗德基金公司向《证券日报》介绍说,谢卫还会同时提交《关于“区域振兴计划”的隐忧值得关注的提案》和《关于规范地方融资平台的建议》提案。

  “公募基金人员的流动在根本上是由短期的供求关系决定,资产管理业是新兴的行业,短期内需要大量人才,而市场供应不上。”基金行业资深人士接受本报记者采访时预计,至少要三到五年后基金经理的市场供求才可以略微平衡。

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  德圣基金研究中心首席分析师江赛春接受本报记者采访时认为,之所以有这样的呼声,根本原因是基金管理行业人力资本发挥的作用比资金资本发挥的作用更大,而目前相对来说没有给人力资本足够的位置,基金资产管理行业这么高的收益基本都被资金资本所占有了,虽然基金经理收入是比较高的,但和股东得到的利润相比就非常少。

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  “呼声年年有,但我认为短期内没有现实可行性。”江赛春分析说,这是因为基金公司的股权激励关系到整个金融行业的定位,而所有金融行业都不允许股权激励。

  “国外公募的管理层也未必是持有股权,我国公募基金基本是垄断性的行业,是靠特许而起家,能把国有的垄断行业的公司分给私人吗?”上述基金行业资深人士称。

  王群航也认为,公募行业体制内不需要股权激励。

  好基汇基金体检中心研究员汪洋则有相反意见。接受本报记者采访时他认为,基金公司的股权激励还是有必要的。

  具体设置上,汪洋认为,基金经理的收入和基金业绩直接挂钩可以通过管理费分成来实现,比如将基金管理费的一定百分比直接奖励给基金经理。由于管理费是固定的,即使基金亏损基金经理也可以得到不菲的收入,这就需要借鉴国外对冲基金的经验,设置起始点;鉴于对冲基金追求绝对收益,而公募基金追求相对收益,可以将同类同期的排名作为基金经理获得管理费分成的基础,按照排名的高低设置不同的奖励比例。

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