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来自 足球外围平台 2019-09-19 20:03 的文章
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NSA标准落地,通信行业

事件:据C114网报道,2017年12月2日,在美国里诺举行的3GPP会议上,3GPP第一个5G商用版本——Rel.15(Release15)非独立组网标准(Non-Standalone,NSA)初步定稿。

(1)独立组网+非独立组网标准,第一完整的5G标准正式冻结。作为目前全球最权威的无线通信技术规范制订机构,3GPP研究统一的相关标准,经国际电信联盟(ITU)认可、颁布后,就成为国际5G领域内的唯一标准。全球各厂商都要按照该标准来进行设备生产、组网、终端接入。3GPP早期确定的5G网络的标准计划分成三步走:第一步,17年3月完成、6月冻结的Rel.14,初步涉及5G技术;第二步,Rel.15计划完成第一版可商用的5G标准,初步计划2018年6月完成、9月冻结;第三步,Rel.16完成最终版5G标准,初步计划2019年12月完成,2020年3月冻结。其中,2017年12月冻结的是Rel.15中的非独立组网标准,加上本次冻结的独立组网标准,整个完整的Rel.15标准正式冻结,5G大范围商用进入倒计时。

    点评:

    (2)5G时代,中国企业话语权变强。拥有标准专利的厂商,在后续基站产品销售及终端产品销售中,将向其他厂商收取专利授权许可费,因此拥有专利的厂商能获得更高的话语权。据C114网统计的信息,此前制定非独立组网标准的3GPP大会上,中国通信企业贡献给3GPP关于5G的提案,占到了全部提案的40%,数量上超过了过去1G->4G网络标准制定的情况。同时,由于5G标准由诸多技术组成,编码是非常基础的技术,而根据华为公司官网报道,华为主导力推的Polar成为5G控制信道编码标准,这是中国在信道编码领域首次突破,因此可见5G时代中国通信企业话语权变强。

    (1)第一个可商用的5G标准落地,5G商用进入倒计时。作为目前全球最权威的无线通信技术规范制订机构,3GPP早期确定的关于5G网络的标准分成三步走:第一步,17年3月完成、6月冻结的Rel.14,初步涉及5G技术;第二步,Rel.15计划完成第一版可商用的5G标准,初步计划2018年6月完成、9月冻结;第三步,Rel.16完成最终版5G标准,初步计划2019年12月完成,2020年3月冻结。因此,按照计划,本次完成的NSA非独立组网标准是Rel.15的第一个可商用5G版本,5G正式商用进入倒计时。

    投资建议:5G完整版本的商用标准冻结是通信行业的头号大事,意味着通信行业正式进入新时代,积极意义重大。随之而来的是,以日本、韩国、美国、中国、欧洲等国家和地区的运营商将陆续进入开展5G商用网络建设以及运营服务推出的阶段,产业链将逐步受益网络建设带来的增量。而且从近几次3GPP会议上中国元素的增加,以及中国企业主导力推的Polar码成为5G控制信道编码,我们预计中国的通信产业链将有望在5G时期进一步提升话语权,充分享受5G时代的机遇。之前受中兴事件影响,通信板块下跌严重,走势一直疲软,从中长期来看,5G是新一轮科技浪潮的开始,也是中国新经济浪潮的引擎,是中国打造经济新动能的基础设施,我们坚定战略性看好,因此随着中兴事件的解决,承压因素将消除,同时随着标准制定等行业积极信号的传递,以及中国企业在5G的努力及产业链话语权的提升,板块行情或底部走出,建议择机关注:光通信(亨通光电、中际旭创、通鼎互联)、主设备(中兴通讯、烽火通信、光迅科技)等,其他受贸易摩擦影响的非领域建议关注:亿联网络、拓邦股份、光环新网等。

    (2)标准落地再提速,方便发达国家运营商开始建网。根据3GPP两年前的计划,原计划2018年6完成Rel.15的标准,但在2017年3月的克罗地亚会议中,3GPP决定将其中的非独立组网部分NSA提前到2017年底完成(剩下的独立组网SA部分依然维持在2018年6月完成),而本次在12月初就已经完成NSA的初步定稿,可以说是再次往前提了一个月。标准落地的再提速,主要是因为迫于发达国家运营商,如日本、韩国、美国等的运营商,需要提前部署5G网络,满足其国内用户流量增长需求的同时抢占产业链制高端。根据最新的行业新闻报道,韩国计划在明年2月份的平昌冬奥会上推出5G服务。可见5G产业链的竞争也在不断升温。

    风险提示:中兴事件反复、中美贸易摩擦升级、5G落地不及预期。

    (3)标准大会上中国企业话语权变强,5G时代中国产业链有望引领。据C114网统计的信息,本次3GPP大会上,中国通信企业贡献给3GPP关于5G的提案,占到了全部提案的40%;中国专家也占到了各个5G工作组的很大比重,其中RAN1,作为定义5G物理层的工作组,华人专家占到了60%;服务于中国通信企业的中外专家,占到了总数的40%,数量上超过了过去1G->4G网络标准制定的情况,可见5G时代中国通信产业链有望进一步引领。

    投资建议:随着Rel.15的NSA标准正式落地,日本、韩国、美国等发达国家运营商陆续开展5G试商用网络建设以及运营服务的推出,我们认为行业正式进入5G网络商用倒计时状态。同时,近期中国政府也不断加大5G网络建设推进力度,先后落地中频段在5G网络应用以及推动2018年三大运营商建设5G试商用网络的政策文件,而且从本次3GPP会议上中国元素的增加,我们预计中国的通信产业链将有望在5G时期进一步提升话语权,引领5G。对于板块的投资,我们以2019年初可能的发牌照时间为界,提示大家关注主题预期和业绩对象两阶段的投资逻辑。从过去3G和4G投资规律来看,由于明年将是催化剂密集的主题预期阶段,建议积极配置相关标的。重点推荐中兴通讯、亨通光电、中天科技、烽火通信,建议关注中际旭创、光迅科技、通宇通讯。

    风险提示:5G落地不及预期

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